今週の白金標準は上伸。ただ、１００日移動平均（２３日時点２９９９円）からの上値が重く、同水準からは押し戻された。

　米大統領選挙や追加経済対策を巡る思惑から、外国為替市場でドルが上下動。ドル建てＮＹ白金は為替に振られる展開となった。また、英国と欧州連合（ＥＵ）の自由貿易協定（ＦＴＡ）を巡る協議は、英国が交渉期限と定めた１５日を過ぎて一時中断されたが、英国は２１日にＥＵとの交渉を再開すると発表。再開決定後の最初の交渉は、２２日から２５日までロンドンで行われる。英国とＥＵの交渉が進展すれば、欧州経済を巡る懸念がひとつ後退することになり、工業用需要の割合の高い白金にとっても支援材料となる。

　ＥＵ側は双方の妥協を前提に集中的に交渉すれば、合意の可能性もあるとしているが、ジョンソン英首相がどの程度の歩み寄りを見せるかは未知数。１２月末というブレグジット移行の期限を考えると、１０月末が現実的な交渉期限と考えられており、今回の交渉で合意に達することができなければ、欧州経済への懸念が強まり、白金は急落する可能性がある。その場合、白金標準は９月２５日安値２８１６円を視野に下値を試し、同水準を割り込めば一段安が見込まれる。逆に、合意に達すれば、市場の安心感が高まることや、米大統領選挙を控えた先行き不透明感からユーロ高ドル安が見込まれ、ドル建てＮＹ白金は割安感からの買いにも支えられて上伸すると考えられる。

　今週の金標準は、１１月３日の米大統領選を前に一部の投資家が利益確定の売りを出したことから軟化したが、１００日移動平均（２３日時点６３９４．２６円）の水準を維持して週末の取引を終えた。目先、米大統領選挙を控えて様子見姿勢が強まると考えられるが、共和党のトランプ大統領と民主党のバイデン前副大統領のどちらが当選しても波乱が見込まれるため市場の警戒感が強く、下落した場面では買い拾われる動きが見込まれる。

　米国の新型コロナウイルス感染症に対する追加経済対策の与野党の協議が、大統領選挙前に成立するか否かが目先の焦点となっている。協議が難航している追加経済対策をめぐり、野党民主党のペロシ下院議長は、協議の合意期限を２０日に設定するとともに、１１月３日の大統領選前の成立を「楽観している」と発言。協議が進展することへの期待から米株式市場は上伸。インフレヘッジとして金が買われる場面もあったが、しかし、その後ペロシ氏が政権との隔たりが依然大きいと述べたと伝わると、大統領選前の対策成立への期待が急速に後退し、金も下落した。

　ただ、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が現状の金融緩和策を２０２３年まで継続するとの見方が、金相場を下支えている。
　クラリダ米ＦＲＢ副議長は１９日、景気が新型コロナウイルスの感染拡大で打撃を受ける前の状態に戻るまで時間を要すると語った。回復を後押しするため「ＦＲＢはあらゆる手段を講じる」と強調する一方、政府と議会による追加財政支援が必要だと改めて訴えた。また、米アトランタ連邦準備銀行のボスティック総裁は１９日、「総じて現行の金融政策スタンスは心地が良い」と語った。サービス業など他の産業より雇用の回復が遅れている分野があることを踏まえ、ＦＲＢによるゼロ金利政策、量的金融緩和策が当面は妥当との認識を示し、米フィラデルフィア連邦準備銀行のハーカー総裁も米経済の回復は「極めて長い道のりになる」との見解を示している。

　共和党のトランプ大統領と民主党のバイデン前副大統領の最後のテレビ討論会が２２日（日本時間２３日午前１０時）に開催されたが、新型コロナウイルスへの対応や互いの疑惑についても非難し合ったが、決定的な内容とはならず、英ＢＢＣは今回の討論会の勝者は「ミュート（消音）ボタンだ」と締めくくった。
　米大統領選を巡っては、新型コロナウイルスの影響で大幅増加が予想される郵便投票に対し、トランプ米大統領は自身が敗れた場合は不正があったと見なし、法廷闘争に持ち込む構えを見せており、波乱が予想されている。そのため、来週は米大統領選挙を睨んだ調整主導の動きが見込まれ、市場の混乱を睨んで手元の現金を積み増す動きが強まるようだと、金相場は一時的に下落すると考えられる。ただ、バイデン氏が当選した場合は同氏の掲げる金融政策案が実施されることで財政支出が増加するとの見方から急反発する可能性があり、８月７日の史上最高値７０３２円を視野に入る。そのため、積極的な売りも控えられ、来週は現在の水準でのもち合いを継続すると予想される。

　今週の白金標準は下落。週明けに上伸して先限は１２日高値３０４２円をつけたが、その後は値位置を維持できずに週末にかけて下落した。英国と欧州連合（ＥＵ）との自由貿易協定（ＦＴＡ）を巡る協議は、英国が設定した合意期限の１５日を過ぎても十分な進展が見られず、同日の欧州首脳会議において、ＥＵは強硬姿勢の英国に改めて歩み寄りを求めると共に、今後の交渉継続の方針を確認したことで影響は限られたが、年末までの合意が危ぶまれることが、白金の上値を押さえた。

欧米で新型コロナウイルスの新規感染者が増加傾向にあり、投資家のリスク回避姿勢が強まったことも、工業用需要の比率が高い白金にとっては弱材料。新型コロナ感染の再拡大に伴い、欧州では規制再強化の動きが急速に進んでいる。フランスでは１７日以降、パリなど複数の都市で夜９時〜翌朝６時の外出が禁止される。英国では一部地域でパブやバーが休業となり、ベルリンでは夜間の飲食店や商店の営業が停止。スペイン政府は首都マドリードを対象に非常事態を宣言し、市民の移動を制限。欧州経済の減速懸念が急速に高まっている。

これらの流れから、ユーロや英ポンドが大きく下落。安全資産としてのドルや円が買われ、ドル建てＮＹ白金に割高感からの売りが入り下落したことも相場を下押しており、来週の白金標準は上値の重い展開が見込まれる。また、英国とＥＵの交渉が打ち切られた場合は直近の安値（９月２５日安値２８１６円）を割り込み、一段安となる可能性もあるため今後の動向には注意したい。

　今週の白金標準は下落。週明けは米追加経済対策をめぐる楽観的な見方や対ユーロでのドル安を受け、ドル建てＮＹ白金が上伸した流れから買いが入り、先限は６日高値３０５９円まで上伸した。しかし、６日のＮＹ市場は、新型コロナウイルスの追加経済対策をめぐる米与野党協議に翻弄された。株価が協議進展期待から上昇後、トランプ米大統領の協議停止発表を受けて大幅に下落。ただ同氏はその後、航空会社支援策や中小企業支援策、１人当たり１２００ドルの現金給付については支持する考えをツイッターに投稿した。これを受けて、追加経済支援に対する期待が広がったことで安値からは買い戻されたが、１００日移動平均線（９日時点２９８７．９円）を割り込んだ水準で推移している。

　トランプ大統領は新型コロナウイルス感染症に感染し、週末に入院したが５日に退院。ただ、１５日に開催される第２回大統領討論会への参加を拒否している。７日に開催された副大統領候補討論会では、米ＣＮＮの調査では民主党候補のハリス上院議員が勝利したとされるものの、現職のペンス副大統領と比べ具体的な対策に乏しいとの指摘も聞かれ、大統領選挙の行方は未だに判らない。しかし、全体的にはバイデン大統領候補の支持率が高まっており、金融市場は財政拡大の思惑から、米国株上昇、米金利上昇、ドル安に動いており、工業用需要の割合の高い白金にとっては支援材料となっている。

　また、英国と欧州連合（ＥＵ）の自由貿易協定（ＦＴＡ）締結交渉の期限を来週１５日に控え、市場の緊張が高まっている。欧州自動車工業会（ＡＣＥＡ）など欧州自動車業界の２３団体は９月１４日、ＦＴＡ交渉が決裂した場合、２０２５年までに１１００億ユーロ（約１３兆円）の損失が発生し、１４６０万人の雇用に影響が及ぶとの試算を公表している。ＦＴＡがないまま１２月３１日の移行期間を終了した場合、関税は乗用車で１０％、商用車で最大２２％となるため、自動車の需要が大幅に減少。新型コロナウイルス感染症の拡大により既に減少している自動車生産に大きな打撃となると考えられており、この場合も欧州での自動車触媒用需要の割合の高い白金にとっては弱材料。このため、来週は英国と欧州連合（ＥＵ）の貿易交渉の行方を睨みながら、上値の重い展開になると考えられる。

　今週の白金標準は上伸。９月２５日安値２８１６円をつけた後は、南アフリカ共和国からの供給減少見通しや中国での自動車販売台数の回復などを手掛かりとした買い戻し主導に上伸し、１００日移動平均線を上抜いた。２６日には、新型コロナウイルスの感染拡大で４月の開催が延期されていた２０２０年の第１６回北京国際モーターショーが正式に開幕され、中国での自動車触媒需要の回復へ期待が高まったことが支援材料。中国汽車工業協会（ＣＡＡＭ）が１０日に発表した８月の同国内の自動車販売台数は２１９万台で前年比１１．６％増加。５カ月連続の増加となり、コロナ禍による落ち込みからの回復基調を維持している。白金は需要回復への期待感から短期的には上値を試す展開が見込まれる。

　中国国内の自動車販売の回復ペースは予想を上回り、4月から7月まで、自動車月間販売台数は前月比１０％増加した。２０２０年下半期においても中国国内の自動車販売は伸びる予想だが、成長率はやや下回る可能性があるとされる。また、中国の新環境規制である「国６」排出基準に定めている白金族金属搭載量の増加も白金価格の支援材料。白金と共に排ガス除去装置の触媒に用いられるロジウム価格は今年に入り急騰し、年初の１トロイオンス＝６０００ドル前後から１万４０００ドル前後まで上昇。南アからの供給量が不足していることも、自動車触媒としての白金系貴金属の価格を押し上げている。

　ただ、英国と欧州連合（ＥＵ）の自由貿易協定（ＦＴＡ）交渉を巡る思惑も上下動する要因。フィナンシャル・タイムズ紙の記者が英国とＥＵのＦＴＡ交渉で懸案となっている企業補助金問題をめぐり、双方が折り合える妥協点が見えてきたという英政府関係者の話をツイートしたことで、合意への期待がふくらんだ。しかし、ＥＵ当局者は「（ツイートは）英国の情報操作だ。根拠がない。妥協点が視野に入ってきたという兆候はない。公平な競争でも、漁業でもだ」と打ち消した。欧州は白金を自動車触媒に多く用いるディーゼル車の普及割合が高く、英ＥＵ交渉が決裂すれば、白金にとっては弱材料となるため上値も限られる。このため、９月１７日高値３３０４円から９月２５日安値２９３４円の半値戻しとなる３１２０円の水準を突破できないようであれば値を崩し、再度２８００円を視野に下落する可能性もある。

　今週の白金標準は大幅下落。９月１７日高値３３０４円から２５日安値２８１６円まで４８８円（１４．８％）急落し、１００日移動平均線（２５日時点２９５０円）を下抜いた。その後は買い戻されたが上値は重く、７月下旬に急騰して以降の上げ幅を消した格好。来週は、短期的に買い戻されるが、前述の１００日移動平均線が上値抵抗線となり、目先の戻り高値は売られる展開になると予想する。

　各国政府・主要中央銀行による新型コロナウイルス感染症の対応で減速した世界経済を支えるための金融緩和策が継続する中で、８月初旬に金相場が史上最高値を連日更新。貴金属として白金も買われて値位置を切り上げた後は、中国経済の回復にともなう自動車触媒需要の回復期待や、主要白金生産国の南アフリカ共和国での減産などの要因から高止まりしていた。しかし、これらの強材料は既に一通り織り込まれ、相場は調整局面入り。現在の白金相場は、７月末からの急騰以前の水準に値を戻している。

　今後、上値を追うためには、世界経済の回復への期待感が高まり、自動車生産販売台数が増加するなどの材料が必要になる。しかし、英国と欧州連合（ＥＵ）間の貿易交渉は難航している。欧州は白金を自動車触媒に多く用いるディーゼル車の普及割合が高く、英ＥＵ交渉が決裂し、関税が双方で復活すれば、サプライチェーン（部品供給網）の混乱を通じて同地域経済での自動車生産能力に多く影響を与えることになり、白金にとっても弱材料。また、国連安全保障理事会で２４日開かれた「新型コロナウイルス禍後のグローバル・ガバナンス（多国間統治）」を討議するオンラインの公開会合で、米中両国は再び激しく応酬しており、米国と中国の対立激化懸念も深刻化している。

　２１日の国際調査報道ジャーナリスト連合（ＩＣＩＪ）と、提携メディアによる大手金融機関のマネロン疑惑報道や、２３日のブルームバーグ通信による、米金融大手ＪＰモルガン・チェースが、貴金属先物市場と債券市場で不正操作したとして、米金融規制当局に１０億ドル近くを支払う方向で協議しているとの報道も、心理的な圧迫材料。これらの報道を受け、史上最高値を更新していた金へ手じまい売りが入ると共に、安全資産としてドルが買われた要因。ドル建て白金は、金の下落になびいた売りとドル高をみた割高感からの売りにも頭を抑えられ、１００日移動平均線の水準では戻り売り圧力が強まると考える。

　今週の白金標準は、自動車触媒用需要の回復や米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が、新型コロナウイルスの感染拡大で打撃を受けた経済のてこ入れのため、一段の刺激策を打ち出すのではないかとの期待感などを手掛かりに週明けから上伸し、先限８月限は１７日高値３３０４円をつけ、８月１９日（高値３３１９円）以来、１カ月ぶりの高値を記録。しかし、１６日に発表された米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、ゼロ金利政策が２０２３年末まで継続することなどが打ち出されたものの、市場の想定の範囲内だったことや、追加緩和策の示唆もさほど強くなかったことから、対主要国通貨でのドル高が進行。ドル建てＮＹ白金が下落した流れを映し、国内の白金も急反落し、値を消した。

　供給面では南アフリカ共和国の統計局が１０日、２０２０年７月の鉱業生産統計を発表。対前年同月比でＰＧＭが４．６％増（前月比３７．０％増）、金１０．２％減（前月比６．８％増）となり、新型コロナウイルス感染症にともなう都市封鎖（ロックダウン）により減少していた鉱山採掘量が回復傾向にあることも、相場の上値を押さえる要因となる。

　なお、日本と英国の両政府は１１日、新たな貿易協定を大筋合意。英国の欧州連合（ＥＵ）離脱に伴う２国間貿易の混乱は回避できる見通しとなった。また、新たな協定には、日立製作所や日産自動車など英国進出企業に恩恵のある関税の撤廃が盛り込まれ、自動車生産の回復への期待感が強まったことは、白金の工業用需要の回復への期待感を強めた。しかし、英国と欧州連合（ＥＵ）間の貿易交渉は難航している。欧州は白金を自動車触媒に多く用いるディーゼル車の普及割合が高く、英ＥＵ交渉が決裂し、関税が双方で復活すれば、サプライチェーン（部品供給網）の混乱を通じて同地域経済での自動車生産能力に多く影響を与えることになるとの指摘も聞かれ、白金にとっても弱材料。このため当面の上値は重く、短期的には９月４日安値３０４１円を視野に下値を試す動きが見込まれる。

今週の白金標準は上伸。米中対立の激化懸念を背景とした自動車触媒需要の減少見通しに頭を抑えられたが、欧州経済回復への期待感や、南ア白金鉱山からの白金供給量の減少などに支えられて週末に上伸、先限は一時３２００円台を回復。ただ、買い一巡後は手じまい売りなどに上げ幅を削られた。

欧州中央銀行（ＥＣＢ）は１０日に開催した定例理事会で、新型コロナウイルスの流行による景気低迷を受けて導入した大規模な金融緩和策の維持が決定。新型コロナ感染封じ込めのための措置が緩和され、景気回復が継続している。また、定例理事会後の記者会見でラガルドＥＣＢ総裁は７月以降急速に進んだユーロ高について、物価上昇の勢いを抑える恐れがあり、注意深く見守る考えを示した。ただ、明確なユーロ高対策については言及しなかったことで、外国為替市場ではドル安が進行。ドル建てのニューヨーク白金は割安感からの買いが入り上伸した。

南アフリカ共和国の白金鉱山採掘量は第１四半期の２５．８８トンから第２四半期の１６．５５トンへと大幅に減少したと、白金業界団体ワールド・プラチナム・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）が８日に発表した２０２０年第２四半期および同年通年の白金需給見通しの中で示した。２０年通年での世界の白金需給バランスは１０．４５トンの供給不足の予想。第２四半期には、南アの大規模な製錬工程の停止と、新型コロナウイルス感染症による鉱山の封鎖のため、供給に大きな影響があった。南アの鉱山は、政府による強制的な封鎖措置で生産が約２０％減少。３月２６日から４月３０日まで完全に封鎖されたことが響いたとされる。

来週は米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での金融政策などの判断が注視される。市場では、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が年内の追加緩和策を示すのではないかとの思惑から、対主要国通貨でのドル安圧力が強まっていることが、白金相場の支援材料。ただ、今回のＦＯＭＣで追加金融緩和策の実施は難しいとの指摘も聞かれ、当面は現在の値位置でもち合いながら方向感を探る動きになると予想される。

　国際的な産金業界団体ワールド・ゴールド・カウンシル（ＷＧＣ）は９月１０日、世界の金上場投資信託（ＥＴＦ）の現物保有量の推計を発表。世界の金ＥＴＦの現物保有量の合計は８月３１日時点で前月比３８．９４トン増の３８２４．１５トンとなり、過去最大を更新。金額ベースでも２４０６億５４７４万ドルと過去最大を更新した。
　世界の金ＥＴＦへの需要が全体的に横ばいになるにつれて、アジア圏からの金ＥＴＦの需要が増加。８月は、アジア圏の機関投資家から資金流入が、北米での金ＥＴＦの需要を支えた。北米の金ＥＴＦへの資金流入は、２００９年に見られた過去最大の増加（６４６トン）の約１．５倍、年初来の現物保有の純増加量は９３７．６トンとなっている。

金現物を裏付けとする金ＥＴＦは、８月の増加幅は減速したものの、９カ月連続で資金流入を記録。ニューヨーク金先物は８月７日に史上最高値２０８９．２ドルを記録。その後、米株価が史上最高値を更新する上伸となったことで、米長期金利が上昇したことが金利を生まない資産である金にとっては弱材料となり、高値から下落した。欧州のファンドは、２０１９年１１月以来初めて、１１トンの純流出額を記録した。ドイツを拠点とする金ＥＴＦからの流出によるもの。ユーロが過去４か月間で米ドルに対して９％上昇し、この地域の投資家感情が改善したことも、流出の原因となった可能性があるとしている。

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は２７日、ジャクソンホール会議の講演で、「広範かつ包括的」な雇用に重点を置くとともに、物価よりも雇用を重視し、最大雇用の確保に努めると表明した。インフレ率が「一時的に」２％を上回ることを容認し、長期的に平均２％の目標達成を目指すと表明。これは、金利は何年もゼロに近いままである可能性があることを示唆している。また、ＥＣＢは、マイナス金利政策はこれまでに成功しているとしており、世界的な低金利環境が将来も続くとの見方が強まれば、金の上昇要因になると考えられる。


9/11訂正
訂正前：現物保有量の合計は８月３１日時点で前月比３８．５６トン増の３８１８．２６トン
訂正後：現物保有量の合計は８月３１日時点で前月比３８．９４トン増の３８２４．１５トン

　白金業界団体ワールド・プラチナム・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）が９月８日に発表した２０２０年第２四半期および同年通年の白金需給見通しによると、２０年通年での世界の白金需給バランスは１０．４５トンの供給不足。前回（５月１８日発表）の７．６８トンの供給過剰見通しから、供給不足見通しへと修正された。新型コロナウイルス感染症の拡大は、供給へと大きな打撃を与え、最大生産国である南アフリカなど各国で鉱山の操業停止により大幅に供給量が減少する一方、需要は投資需要の増加に支えられて予想より良好なことが、予想修正の要因とされる。
　２０２０年通年での世界白金供給量は前年度比１４％減の２２０．９０トン、需要は同１１．３％減の２３１．３５トンの見通しとなった。

　ＷＰＩＣによると、２０２０年第２四半期の供給量は、前年同期比３５％減の４３．７９トン。第２四半期には、南アフリカ共和国の大規模な製錬工程の停止と、新型コロナウイルス感染症による鉱山の封鎖のため、供給に大きな影響があった。南アフリカの鉱山は、政府による強制的な封鎖措置で生産が約２０％減少。３月２６日から４月３０日まで完全に封鎖され、広く再開したのは６月１日以降だった。また、白金のリサイクル量も、新型コロナウイルス感染症に関連する物流の混乱に大きな影響を受け、同１９％減少した。

　今週の白金標準は軟調。先限は９月２日高値３２９２円を付けたが、米株安を見た売りに圧迫されて急反落。直近の安値となる２４日安値３０５０円を割り込み、８月３日以来の安値をつけた。売り一巡後は買い戻され下げ幅を縮小しているが、新型コロナウイルス感染症の拡大に伴う世界経済の減速懸念や自動車販売台数の減少、自動車会社が電気自動車（ＥＶ）へと軸足を移すことで自動車の排ガス除去装置の触媒用需要が減少するのではないかとの見方からが相場の上値を押さえている。
　貴金属としての需要から、史上最高値を更新した金相場の上伸になびいた買いに支えられていたが、今週公表された複数の指標で確認されてきた米国の雇用回復の鈍さと、それに伴う米景気回復への期待感の後退が、景気に敏感な白金相場を圧迫している。４日に発表予定の８月の米雇用統計発表では、非農業部門雇用者数が前月比１４０万人増加、失業率は９．８％と市場は見込む。仮に市場予想から大きく悪化した場合、相場の一段安が見込まれる。また、３０００円の大台を割り込むと、１００日移動平均線（４日時点２８８３．４円）を試す可能性がある。

　今週の白金標準は上伸。ただ、世界経済回復への期待感が相場を下支える一方、新型コロナウイルス感染症の拡大が依然として景気の先行き不透明感を強めているため上値が重い。世界第一位の自動車市場をもつ中国と、第二位の米国の対立激化懸念も、自動車触媒用需要が多くを占める白金にとっては弱材料。中国軍は２６日、大陸部から南シナ海に向けて中距離弾道ミサイル４発を発射。これに対し米国防総省は２７日、「南シナ海のさらなる不安定化を招く」と批判しており、両国間の緊張が高まっている。このため、チャート上では短期的に８月１９日高値３３１９円まで値を戻す可能性があるが、目先の戻り高値は売られる展開が見込まれる。

（注）上記の展望は８月２８日夕方時点に作成されたものです。

●アナリスト紹介
　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。

＜白金＞
　今週の白金標準は下落。先限は金の上伸になびいた買いが入り、週明けに上伸したが、１９日高値３３１９円をつけた後は急反落。
　１９日に発表された７月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の議事要旨で、景気の先行きに対する米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の慎重な姿勢が明らかになったことや、低調な米経済指標を眺めて景気への懸念が広がったことも圧迫材料。米ＦＯＭＣ議事要旨で事実上のゼロ金利政策を長期間維持するイールドカーブ・コントロール（ＹＣＣ）への期待が後退したことで、投機筋からの調整の売り圧力が強まっており、短期的には、２００日移動平均（２１日時点３０１４円）の水準を試す展開が見込まれる。ただ、来週は２７日にパウエル議長がジャクソンホールで講演予定となっているため、全般的に様子見姿勢も強まり、売り一巡後はもち合う動きが見込まれる。

＜石油＞
　石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）加盟・非加盟産油国で構成する「ＯＰＥＣプラス」は１９日のオンライン会合で、目標を上回って生産している産油国に対し、８月と９月にさらに減産するよう求めた。石油需要は年末までに新型コロナウイルス発生前の水準に回復する可能性があるとの見方を示す一方で、需要回復が低調との懸念が浮上している。ＯＰＥＣプラスは今回の会合で、協調減産の規模を据え置いた。イラクとナイジェリア、アンゴラ、カザフスタンが５〜７月の過剰生産分を相殺することから、今月と来月は一段の減産が見込まれている。ただ、米国での新型コロナ感染拡大に歯止めが掛からないことや欧州各国で感染再拡大を巡る懸念も強く、先行き不透明感から積極的に上値を追う勢いには乏しい。
　東京石油は需要回復とＯＰＥＣプラスによる減産見通しが下支えるものの、世界経済の先行き不透明感に上値を抑えられ、来週は現在の値位置でのもち合いながら値固めを試す動きが見込まれる。

（注）上記の展望は８月２１日夕方時点に作成されたものです。

●アナリスト紹介
　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。

　今週の白金標準は上下動。７日に高値３３９０円をつけ５カ月半ぶりの高値圏に浮上したが、週明けに下落。その後、安値拾いの買い戻しが入り値位置を維持したものの上値の重い展開となった。
　世界的に新型コロナウイルス感染予防策の緩和で経済活動が再開し、緩やかな経済回復が期待されていることは、工業用需要の比率の高い白金にとっては支援材料。ただ、米ジョンズ・ホプキンス大学システム科学工学センター（ＣＳＳＥ）の集計によると、依然として世界的に感染者数は増加し続けている。また、米国の追加経済対策を巡るトランプ政権と民主党の調整は難航が予想されることや、香港情勢で米中対立の激化も懸念される。このため、短期的には上値を試すが上値は限られ、戻り高値は売られる展開が見込まれる。

（注）上記の展望は８月１４日夕方時点に作成されたものです。

●アナリスト紹介
　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味

＜白金＞
　今週の白金標準は上伸。金相場が連日の上場来高値を更新する中、貴金属としての連想の買いが入り、先週の三角もち合いを上放れ、５カ月半ぶりの高値圏に浮上。７日には高値３３９０円をつけたが、米雇用統計の発表を７日に控えた調整の売りに押されて急反落した。
　短期的には下値を試す動きとなり、３２００円の節目を下抜けば、３１日安値３００８円まで急落すると考えられる。しかし、各国政府・中央銀行による新型コロナウイルス感染症の対応で減速した世界経済を支えるための金融緩和策が継続しているため、貴金属としての需要から白金の下値も限られる。当面は売り買い交錯する荒い値動きをこなしながら、方向感を探る動きとなりそうだ。

＜石油＞
　今週の東京原油は上伸。５日は米エネルギー情報局（ＥＩＡ）が公表した７月３１日までの米週間石油在庫統計で、原油が前週比７４０万バレル減となり、減少幅が市場予想（３００万バレル）を大きく上回ったことから、ＮＹ原油が５カ月ぶりの高値圏に浮上。また、イラクは６日、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）プラスの協調減産で、過去に順守できなかった分を相殺するため、８月に日量４０万バレルを追加減産すると発表したことも支援材料となった。
　米国では、８月１日までの１週間の新規失業保険申請件数が１１８万６０００件と、前週比２４万９０００件減少し、３週間ぶりの減少に転じたことや、トランプ米政権と議会与野党での調整が難航している追加経済対策について、トランプ大統領が「議会が同意しなければ大統領令の発動を検討している」と表明したことも原油相場を押し上げた。新型コロナウイルス感染症の再拡大にともなう世界的な景気回復の減速懸念が依然として相場の上値を押さえているが、米国での原油在庫の減少や中国でのエネルギー需要の回復への期待感にも支えられ、目先は上値を試す展開が見込まれる。

（注）上記の展望は８月７日夕方時点に作成されたものです。

●アナリスト紹介
　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。

＜白金＞
　今週の白金標準は、先限継続足で２８日高値３２４５円をつけ、２月２８日以来、５カ月ぶりの高値圏に浮上した。
　欧州復興基金が欧州連合（ＥＵ）２７カ国で合意され、対ユーロでのドル安が進行。ドル建てＮＹ白金は割安感からの買いが入り、指標１０月限が２８日高値１００２ドルを記録したことが背景。ただ、米国内外で新型コロナウイルスの感染拡大に歯止めがかからない状況が続いているほか、追加経済対策をめぐる米与野党の協議難航や米中関係の悪化などを手掛かりとした売りに圧迫されて、その後は急反落。低調な米経済指標も相場を圧迫しており、短期的には２９００円を試す動きが見込まれる。ただ、１００日移動平均線（３１日時点２７３５．３９円）を割り込むことはなく、３０００円を挟んだ値位置でもち合う動きになるだろう。

＜石油＞
　今週の原油は上下動。米原油在庫の減少や中国経済の回復によるエネルギー需要回復への期待感のほか、２１日に欧州連合（ＥＵ）臨時首脳会議が７５００億ユーロの復興基金を創設し、欧州経済が下支えられるとの見通しが台頭したことで、底固い値動きとなった。また、米エネルギー情報局（ＥＩＡ）が２９日に発表した先週の原油在庫は前週から１０６０万バレル減少し、５億２６００万バレルとなり、減少幅は昨年１２月以来の大きさ。石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）など産油国による協調減産の結果とみられており、米在庫の大幅な取り崩しにつながるとの思惑が相場を下支えている。
　しかし、米商務省が３０日発表した４〜６月期の実質ＧＤＰ（国内総生産）速報値は、年率換算で前期比３２．９％減。下げ幅は四半期で統計を取り始めた１９４７年以降最大。大恐慌時に最も縮小した３２年の１２．９％（年間ベース）を超える歴史的な落ち込みとなり、新型コロナウイルスの感染拡大に伴う急激な景気悪化を裏付けている。また、米中対立の激化懸念も、世界経済の回復の遅れにつながるとの見方が相場の上値を圧迫しており、強弱材料が交錯するなか、来週の原油相場はもち合いながら方向感を探る動きになると考えられる。

（注）上記の展望は７月３１日夕方時点に作成されたものです。

●アナリスト紹介
　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。「商品アナリスト（石油）・東京商品取引所認定」を取得。

　今週の東京白金は週末に急騰し、先限は２２日高値３０３６円をつけ、３月９日（高値３０５９円）以来、４カ月半ぶりに３０００円台を回復した。
　欧州連合（ＥＵ）首脳会議が２１日、新型コロナウイルス危機対応で７５００億ユーロの経済再建策について合意。景気回復への期待感が強まったことは、工業用需要の割合の高い白金を押し上げた要因。また、対ユーロでのドル安を眺めて、ドル建てＮＹ白金が割安感からの買いが入り上伸した。これらを受けて、東京白金は直近のレンジを上抜き、新型コロナウイルス感染症の拡大による景気後退懸念が強める前の水準に値を戻した。当面は現在の値位置を維持できるかが焦点となり、欧米の景気関連指数を眺めながら方向感を探る展開となりそうだ。

（注）上記の展望は７月２２日夕方時点に作成されたものです。

●アナリスト紹介
　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。「商品アナリスト（石油）・東京商品取引所認定」を取得。

　今週の東京白金は軟調。先限は先週の１カ月ぶりの高値（９日高値２９２７円）から下落したが、２８００円の水準で買い拾われる動き。
　中国国家統計局が１６日発表した今年４〜６月期の国内総生産（ＧＤＰ）が前年同期比３．２％増加し、新型コロナウイルスの影響でマイナス成長となった前期から急回復。世界最大の自動車市場をもつ中国の経済活動の回復は、工業用需要の比率の高い自動車触媒需要回復への期待感を強め、白金を下支える材料となった。
　ただ、世界的には、依然として新型コロナウイルス感染症の拡大傾向は継続し、特に米国やブラジルで加速していることや、欧州での自動車販売台数も完全回復には至っていないなど、積極的な買いを入れるのも難しい状況。そのため、当面は現在の値位置でのもち合いが見込まれている。

（注）上記の展望は７月１７日夕方時点に作成されたものです。

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　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。「商品アナリスト（石油）・東京商品取引所認定」を取得。

　今週の東京白金は、金相場の上伸になびいた買いに値を伸ばし、先限が９日高値２９２７円をつけ、１カ月ぶりの高値圏に浮上。しかし、その後は新型コロナウイルス感染症の再拡大や米中対立の激化懸念などを背景とした売りに圧迫されて、週末に急反落した。目先は１００日移動平均線（１０日時点２７８３円）を視野に下値を試す展開が見込まれる。また、同水準を下抜けば１５日安値２６９３円も視野に入る。
　なお、南アフリカ共和国では、全鉱山労働者のうち６８％が現場に復帰。しかし、南ア鉱業審議会によると、新型コロナウイルス感染症により、２日時点で白金鉱山で１０人、金鉱山で７人の死亡者が発生しており、操業が完全に回復するまでには時間が掛かる。このため、供給減少見通しが相場を支えるとみられ、大きく下げた場面では買い戻されるだろう。

（注）上記の展望は７月１０日夕方時点に作成されたものです。

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　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。「商品アナリスト（石油）・東京商品取引所認定」を取得。

　今週の東京白金は上下動。東京金が上場来高値を更新したことにつれ高し、先限６月限は２日高値２９０４円をつけ、３週間ぶりの高値圏に浮上した。しかし、その後は値位置を維持できずに反落した。米雇用統計は市場予想を上回る強い内容となり相場を支えたが、米国での新型コロナウイルスの感染再拡大が続くことや、香港を巡る米中対立の激化懸念などを背景とした売りに圧迫され、上値の重い展開となった。
　米国では、中国当局者らによる香港の自治侵害に対して制裁を科す「香港自治法案」が議会を通過。トランプ大統領が署名すれば成立する。同法案の成立は米中対立の激化懸念を強めることで圧迫材料。相場はそれらを織り込んだ動きとなっており、目先の安値は買い拾われる押し目買いの展開が見込まれる。

（注）上記の展望は７月３日夕方時点に作成されたものです。

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　第一商品（株）フューチャーズ２４、盛川　貴洋
　現在、フューチャーズ２４にて、ＦＡＸ・メール情報の市況作成等を担当。商品市場だけでなく、マクロ経済から金融市場まで守備範囲が広く、本質をついた鋭い分析が持ち味。「商品アナリスト（石油）・東京商品取引所認定」を取得。